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屡创新高除了白马股还有斑马股和黑马股别骑劣马股

日期:2018-11-7(原创文章,禁止转载)

中国的广袤田野上,经济战场上有“四马”,马蔚华、马明哲胸有大略,马云、马化腾生气勃勃,产业人士只得妄自感叹“驷马难追”。

股票市场亦有“四马”,这厢是,“黑马”与“劣马”本为同宗,但前者绝尘、后者难扶,大有天渊明暗之辨;那厢则是,“白马非马”新特征乍现,“斑马接棒”的预期也在同步升温。

白马非马?

“白马非马,可乎?”曰:“可。”这是能言善辩的逻辑学家公孙龙提出的一个著名论断。两千余年之后的2017年11月17日,这种“白马非马”的逻辑大戏,似乎正式在A股市场拉开帷幕。

继11月16日A股第一高价股贵州茅台(行情600519,诊股)“破七望八”之后,在官媒和公司本身的风险提示之下,贵州茅台股价17日放量大跌,开始遭遇“幸福的烦恼”。根据当日收盘数据,沪股通前十大活跃股中,贵州茅台遭北上资金净卖11.29亿元,卖出金额则高达17.56亿元,两项数据都创下自沪股通开通以来的单日最大卖出吉林哪里有好医院能治母猪疯规模纪录。

贵州茅台遭遇资金大举出局,是否意味着“白马”股价开始出现“变灰”的趋势,尚不得而知,但是不少高市值的“白马股”经过此前类似小盘股一样的凌厉上涨后,价格优势开始逐步消减,这却是不争的事实。

从资金维度看,正是这种优势的消减,大概率意味着“白马股”或即将踏上“非马”之路。

喝令“白马”踏上这条路径的“马鞭”在于持续上扬的价格。通常而言,A股市场中所说的“白马股”具有如下特征:

其一,信息透明:与“黑马股”等其他品种在信息尚未披露、业绩题材具有一定隐蔽性、尚未被市场发掘、有相当大的上升机会等特点完全不同,“白马股”的业绩题材等相关信息明朗,通常为市场所共知。

其二,业绩优良,有较高的分配能力,能给投资者以稳定丰厚的回报。

其三,增长稳定,主营业务收入增长率和净利润增长率等指标增长具有可持续性。

第四,低市盈率。白马股股价相对较高,但因其具备高业绩、高成长及市场预期好等资质,这类股票的市场风险相对较小。

但也有市场人士认为,随着2016年以来白马股股价的持续飙涨,其价格优势或正在趋于消退,并由此带来低市盈率优势的消减,因此,“白马股”开始被冠以拐弯的预期。

但整体来看,机构的普遍看法仍然乐观:由于不少白马股都是基金等机构投资者抱团的理想标的,这也决定了这些公司的股价很难大跌,除非出现黑天鹅事件。因此,就在公司股价放量下跌的当日,仍有不少机构继续看高一线。

“白马非马”预期之外,“马非白马”的特征也在同步呈现。

小e发现,截至2017年11月18日,A股所有上市公司中,股价最终成功创出历史新高的股票(次新股除外),虽然其中也囊括有部分“白马”,但绝大多数难言就是“白马股”。这意味着大家异口同声般所认为的A股“白马行情”的背后,应该还有一种更为多元的投资逻辑在主导资金的买入。

截至11月17日,两市创出新高的个股名单(数据来源:同花顺(行情300033,诊股))

在“历史新高名单”中,汽车行业的白马股长城汽车(行情601633,诊股)、食品饮料行业的白马股汤臣倍健(行情300146,诊股)、公共事业板块的白马股首创股份(行情600008,诊股)……都隐身不可见。再反观这些公司股价,绝大多数非但没有成为股价持续上涨的“颜值担当”,反而区间表现非常不尽如人意。

相反,部分“利空品种”却跑出了“马”的步伐,不仅股价陆续创出了历史最高,而且近来的大盘指数调整也没能将这些高高在上的股价拉下地来,表明这些公司股价上扬的韧性,甚至要大于万众瞩目的贵州茅台。

例如,虽然遭遇上游煤炭价格的大幅上涨,但是长江电力(行情600900,诊股)的股价在11月17日放量上涨3.87%,一举创出历史新高;虽然遭遇恶劣气候影响了客流,但是上海机场(行情600009,诊股)股价也昂扬上升;甚至身处强周期化工行业的新和成(行情002001,诊股),股价也在11月17日创出历史最高,这让多少“白马股”们都情何以堪呀。

斑马接棒?

“白马非马”和“马非白马”的逻辑交错,似乎正在演绎着《围城》中所说的“外面的人想进来,里面的人却又想出去”的规律。进进出出之间,仿佛有一种“脱群”的快感,越来越体现在部分个股身上。

倘若你不想留在一个满是同行和网友的微信群中,又担心骤然脱群带来引爆眼球的尴尬,那么,不妨默默地把自己在群里的名称改为“有一个人”,如此,微信退群时的提示便成为“有一个人退出群聊”,不是吗?而对于长江电力、上海机场、新和成们而言,“马非白马”这种暗自飞翔的feel,像不像这样的优雅而又悄然的“脱群者”呢?

长江电力上市以来股价走势图,公司股价11月17日创出历史新高

另一电力蓝筹国电电力(行情600795,诊股)的股价走势图,这种从高而落、之后持续震荡的走势,代表了绝大多数电力股的股价形态

从股价表现来看,这种毅然决然悄然岸然的“脱群者”,之所以能够不停得到增量资金的买入,背后必然有自身的“小宇宙”爆发。这些“脱群者”,正在被冠以新的名称——“斑马股”。

在部分市场人士看来,倘若经过持续大涨之后的白马股高位回调的趋势成行,那么,“斑马股”有望成为增量资金和投资者选择的新标的。

招商证券(行情600999,诊股)对“斑马股”的解释是:公司市值相对较小(80亿元-500亿元),整体基本面还算不错,在市场知名度尚可,在所属行业或者竞争领域拥有一定地位,但是基本面或短期业绩存在一定的问题,或者估值相对较贵,导致机构配置比例相对较低的个股。

按照这种定义,A股市场的“斑马股”大致可以梳理出如下类别:

其一,瑕不掩瑜型:公司原本是“白马股”,但是过去一段时间出现一定经营扰动,出现类似管理层变更、短期业绩低于预期等现象,导致公司的吸引力下降,机构配置明显降低。但公司核心竞争力并未出现本质恶化,未来仍有重回“白马”阵营的潜力。

股价创出新高的上海机场跟这种类型较为接近。由于今年8月旺季恶劣天气等不利影响,上海机场流量增速较为低迷,飞机起降架次同比持平,旅客吞吐量同比仅增1.2%。但进入9月后,不利影响消除,叠加十一黄金周,流量增速开始回升。在此背景下,公司本来就是机场龙头,国际线占比高、旅客更为优质,再加上商业带动业绩增长,市场的乐观预期便再度抬头。

其二,奋发图强型:原本市场关注度较低,但公司经营情况持续改善,竞争力、营收、市值、市场关注度等都出现明显提升,从而有望转向“白马”。

其三,精准深耕型:公司是所在细分领域龙头,但由于所处领域关注度较低,导致公司的成长性被市场忽视。但市场一旦转向挖掘业绩较为确定的细分行业龙头,这类股将会有突出表现。

“新高名单”中的新和成堪称第二和第三种类型的代表。虽然公司身处化工行业,但却通过多元化产品打造精细化工龙头。一方面,是全球前四大维生素巨头之一,维生素涨价行情有望超预期,公司原材料自给度高充分享受涨价带来的利润释放;另一方面,公司四大业务板块营养品、蛋氨酸、香精香料、新材料齐头并进,被业内冠以了未来3 年有望再造一个“新和成”的预期。在此预期牵引下,股价创出新高变成为水到渠成的事情了。

黑马绝尘

但无论是股价创出新高的“斑马股”,还是业绩增长稳定的“白马股”,倘若价格和市盈率优势出现淡化,投资者就应该谨慎追高风险。

不过,对于有些个股而言,有时候投资者即使想追高买入,短期来看也尚难如愿。请看如下短短两周涨幅便达到80%到160%的个股名单,是否在您的持仓名单中呢?

最近10个交易日涨幅超过80%的个股张家口市哪个医院能治疗羊癫疯一览表(数据来源:wind)

这份名单中,要么是依靠人品爆棚才能中签的次新股,要么是运气大爆发才能侥幸埋伏的重组股,但不幸的是,你都完美错过了,不是吗?

尤其是江南嘉捷(行情601313,诊股),面对公司股票复牌后20个涨停才是“起步价”的预期,面对你再捉急挂单也抢不进1手的骨感现实,像不像如下画满感十足的场景:

好比,一个小时候还用舌头把鼻涕舔进嘴里的发小,已经长成一个亭亭玉立的女神,当暗恋的你终于表白说“我在你心里……算什么?”的时候,她却将头发一甩,高冷答道:“你不在。”

骤然扎心!

实际上,透过江南嘉捷“黑马”案例来看,资金“炒壳”虽然受到监管的持续施压,且A股“炒壳”迹象已经得到明显改善,但只要公司被优质资产借壳,或者本身就变为为优质资产,那么原来的“炒壳”投机资金很大程度上就演变为竞逐优质标的的投资资金了。

而这种资金竞逐和演变的迹象,并非只出现在江南嘉捷一只股票身上。还记得今年恢复上市时备受瞩目、最近却极少被提及的ST新梅(行情600732,诊股)吗?它的股价也已经慢慢回升到重归A股市场首日的长上影针线的上方了。

作为“黑马股”的分支之一,有机构对“好壳”公司归纳出了如下特征:总市值50亿元以下,股价10元以下;不是创业板公司,实控人最好为民营;上市两年以上,没有增发行为;上市公司或者股东没有被处罚、诉讼;二级市场股价没有大幅上涨,表现稳定甚至相对弱势。

如前所述,“黑马”“白马”“斑马”之间,虽然各有诸多特征护体,但并非完全不可跨越,类似丑小鸭长成白天鹅一般,有时候会彼此转换。如今尽人皆知的贵州茅台、苏宁电器等“白马股”,从某种程度上说,都是从“小黑马”持续成长起来的。

有私募人士介绍说,从古今中外来看,“黑马股”通常都包括三个共同特征。

第一,低起点;第二,远景题材;第三,有动力。如果从二级市场表现来看,资金的持续介入,也可以被看做一条或可以顺着摸到西瓜的绿藤。

两市连续上涨超过7天的个股一览表(数据来源:wind)

劣马难扶

对于“黑马股”江南嘉捷而言,即便大盘再调整,短期依然难以看到打开涨停板的迹象;相反,不少“劣马股”则弱者恒弱——大盘上涨时,它们虽然也会上涨,但只是跟随性的;一旦大盘震荡走跌正安县治疗癫痫著名医院,这些“劣马股”就会出现恐慌性抛盘,同时伴随着放量。

保定市羊癫疯医院有多少两市连续下跌超过8天的个股一览表(数据来源:wind)

值得注意的是,从11月最近10个交易日的跌幅榜单来看,区间跌幅最大的个股,竟然不是连续跌停的*ST众和(行情002070,诊股),还有两只其他个股的股价表现简直堪称“弱爆了”。

最近10个交易日跌幅超过25%的个股一览表(数据来源:wind)

其中,位列跌幅榜首位的德奥通航(行情002260,诊股),一方面痛失“珍爱”,另一方面前三季度净利润大幅下滑,双重夹击,祸不单行。

*ST众和则面临重整,在公司股价连续跌停后,已经正式停牌。

此外,不得不注意的是,包括深华发A(行情000020,诊股)在内的部分个股还面临着高比例的股权质押,随着股价的持续下跌,补充保证金的风险如影随形;切还有部分公司业绩倘若连续两年亏损,则会面临被ST的风险;ST公司倘若今年再亏,更是直接面临暂停上市风险。

前述私募人士分析说,“劣马股”通常具有四大特征:

其一,主营业务没有突出优势,题材单一缺乏政策扶持。两市第一低价“劣马股”*ST海润(行情600401,诊股)便身处光伏产能过剩的苦海,股价于11月17日创出阶段新低。

其二,股东组成相对较弱,并且可能有抛售的情况。上海银行(行情601229,诊股)虽然难言是“劣马”,但一纸巨额解禁直接将公司股价打在一字跌停的位置,表明A股市场再度进入“解禁猛于虎”的寒噤时代。

其三,不少“劣马股”的股价持续大跌,往往遭遇了黑天鹅风险。德奥通航如是。

其四,从二级市场表现来看,“劣马股”股价弱势通常单日涨幅不大,缺乏大阳线,涨停的次数更是基本没有。这或可成为投资者在公司质地层面之外,了解一家公司是否为“劣马”的另一条线索。

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